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本文节选自中信证券研究部已于2018年10月24日发布的报告《宏观经济专题报告——消费真的“降级”了吗？》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

股份制银行中，从已披露相关数据的银行来看，截至2019年上半年末，招商银行（港股03968）信用卡流通卡量达到9061.04万张。中信银行（港股00998）、光大银行累计发卡量分别为7439.8万张、6686.33万张。平安银行、民生银行（港股01988）、兴业银行、浦发银行4家银行分别是5579.3万张、5427.03万张、4724.03万张、4262.73万张。浙商银行（港股02016）截至2019年上半年末信用卡累计发卡361.73万张，较2018年末新增卡量13.73万张，增长3.9%。

2019年1月15日事件回顾：据微信公众号“河南都市频道”12日消息，华林酸碱平官方宣称的华林酸碱平全国六大总部之一，河南商丘华林总部已被查封，正在深入调查。1月11日下午，河南都市报道记者再次来到商丘，华林公司在商丘的会场，已经被当地相关部门查封。商丘市工商行政管理局睢阳分局执法人员表示，他们正在收集线索，一经查实华林酸碱平公司涉嫌传销将会依法处罚。

我们认为，如此明显的农村地区消费升级将会持续。虽然农村消费升级的水平更明显是相对城镇地区而言的，因此可能存在城市房价不断上涨挤压城市居民其他消费导致消费升级相对趋弱。但从微观角度看，近两年不少电商开始渠道下沉，致力于农村线上消费领域，由于消费品供给水平的提升，农村居民的实物消费需求得到更大程度的释放。同时随着农村基础设施建设的逐渐完善，例如铁路、公路等交通设施水平的提高，消费环境也会出现改善；从宏观角度来看，国家新农村建设、农村振兴等规划的逐步出台，使得农村居民收入有进一步上涨的可能性。

具体来看，这次试点企业“针对少数符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。”前段时间，一份被误传为科技部“钦点”的独角兽名单，被二级市场狂热追捧，也多少说明了市场对科技型企业的期待。

但巨无霸也带来资源分散以及整合统筹的难题，长安旗下合资品牌面临着严峻的挑战，去年铃木宣布退出了中国市场；哈飞、昌河在整合后逐渐败落，也成为长安汽车集团的包袱之一；而长安旗下自主品牌，虽然成为国内第一家年销量破百万的企业，但在此之后也是一路下滑。与此同时，长安汽车近两年来盈利也遭遇挑战。据其财报显示，今年一季度长安汽车营业收入同比下滑20%；归属于上市公司股东的净利润亏损20.96亿元，同比下降更是达到了250.62%。这也是继2018年第三、第四季度之后，长安汽车连续第三个季度出现亏损。