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目前黄金走势可以说和美元的涨跌息息相关，在美元持续走强的打压下，金价最低已经跌至1211一线；上周尾特朗普接连两日呛声美联储，认为强势美元令美国处于不利位置。美元指数从95关口回落，而金价则升势反弹上升收复1230关口。随着美国总统特朗普指责美国的贸易伙伴操纵汇率并打破传统批评美联储货币政策，美元的强劲动力正在消散。另一方面，欧洲央行的量化宽松（QE）政策正准备结束，今年年底欧元预计会上行至1.20上方，这将令美元指数回落，并利多黄金。此前美元的乐观以及对新兴市场的恐慌令投资者远离黄金，致使其净仓位随着超量做空仓位而接近最低水平。实际上，更进一步的分析显示黄金交易者持有大量的现金，可用来增加看涨押注，同时缩减做空仓位。

政府持续推进减税降费是2018年四季度最大的边际改善。9月20日，财政部、税务总局和科技部联合发布了《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。在宏观对冲视角下，这相当于提升了成长股部门的储蓄水平和投资对利率的敏感程度，对成长股来说是重大的利好。此次提高研发费用加计扣除政策的出台，除了一以贯之的激励企业加大研发投入，支持科技创新以外，还可以视为是国家在对符合条件行业进行变相的“减税降费”。因为无论是资本化还是费用化，国家对于研发费用税前扣除都给予了进一步的优惠，即使研究阶段相比于开发阶段在成果形成上存在较大的不确定性，但是“优惠增量”都是25%的加计抵扣比例。故而可以认为国家希望增大税前扣除和摊销可以起到扩大税盾的作用，即政府让步税收，把更多的现金留给企业发展。从我们模型的推演来看，降低税收实际上就相当于永久性的提升了储蓄率水平，有利于成长股的资本形成。我们进一步计算了R&D费用税前加计扣除的影响，结果发现：国防军工、通信、计算机、机械、建筑、电子等行业受益最为明显。

资金使用：按照标的期货20%保证金计算，预计卖出M2001跨式策略150组，资金占用约18%部位管理：在区间震荡行情下重点关注可能导致波动率上涨的事件：1、双方进一步贸易谈判，关注能否达成第一阶段协议及恢复正常美豆进口；2、USDA11月报告对美豆面积和亩产的调整。生长延迟背景下亩产或进一步下调。

报道称，有印度专家批评美国的贸易政策，并表示印度接下来应该寻求新的对策来抵消这种影响。印度塔塔社会科学院经济学教授罗摩库玛指出，目前，美国是印度的第一大贸易伙伴，今后印度应增加与其他国家的贸易以减少这种依赖。印度国际观察家基金会孟买主席库尔卡尼则指，美国不应把自己的贸易规则强加给别的国家，尤其是这种规则只对美国自身有利而对别国造成损失。在经济全球化的今天，这种做法是完全错误的。发展中国家应该团结一心，反对美国这种单边主义和保护主义，并努力建立一个以公平公正互利共赢为基础的新的世界经济秩序。

图表13 历史波动率、主力合约GVX、豆粕期货指数走势对比图图表14 波动率椎三、观点总结及期权交易策略观点总结：整体看基本面方面，四季度进口豆供应整体供应充足。前期榨利改善后，油厂加大南美大豆采购，后期开机率会缓慢提高。而需求端来看，国内猪价连续飚升提振饲料需求乐观预期，但利好传导至饲料端仍需时日，而猪瘟疫情仍在蔓延也将继续影响养殖户补栏复养信心。需求短期实质利好有限。因此，美豆继续调整及国内基本面利多有限情况下，豆粕连续回调。但进一步大幅下行空间预计有限。

至此，曾经轰动一时的云南省第一、二、三人民医院原院长腐败案都已宣判。先来说一下已经出狱的江春光。政知圈（微信ID：wepolitics）注意到，江春光的前妻郭欣也很“出名”，是百名红通人员中唯一的一位高校女老师，去年10月回国投案。据《云南信息报》2017年10月报道，郭欣所在的云南大学人文学院党委书记曾评价她“平时都是认认真真教书育人”。校方领导表示郭欣所涉案情与人文学院无关，可能与其丈夫江春光有关。