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展望：消费的“公约数”价值仍将凸显——在11月月报中，我们预判市场主要矛盾为滞胀和外资，“滞胀将是市场主要担忧，外资流入将是主要支撑”。在此组合下，“消费是最大公约数。1）一方面，消费是“类滞涨”环境下超额收益显著的大类板块。2）另一方面，外资加速流入窗口，消费一直是外资最青睐的方向”。至今上述判断一一兑现。1、10月通胀数据显著超预期，且经济数据不达预期，强化市场滞胀担忧。生产端：10月工业增加值同比从5.8%进一步下降至4.7%，企业仍在去库存阶段。需求端：消费数据再度恶化。10月社零增速由7.8%降至7.2%，除汽车以外的社零增速也由9.0%降至8.3%。投资方面，地产、基建的拉动作用减弱，制造业投资持续低迷。基建当月同比从4.9%回落至2.0%、房地产投资则由10.5%降至8.8%。2、外资10月至今持续流入，大消费依然是其最重点配置的方向。3、11月市场整体弱势，但食饮、医药、家电、汽车均获取正收益且涨幅居前。

就算是老兵自己想讲，其家属是否配合也未可知。此前李素桢他们就遇到过老人讲述以后，其在日本政府部门任职的儿子回家后，要求他们毁掉拍摄的存储卡，撕毁老人证言的记录等。但不管困难有多大，李素桢说，他们都会继续寻访跟513部队有关的史料，他们希望有一天能够揭开久木义一口中所说的“无法想象”的行为到底是什么。

针对周黑鸭澄清声明中对于沽空机构所挑选的11家店铺的代表性的质疑，Emerson称：在报告第12页第一段已指出这11家店是业务量相对较大的零售店。此外，针对周黑鸭此前对于取消订单的回应，即并未将任何已取消订单入账作为销售，以及存在正常取消和挂单订单两种情况。Emerson列出了周黑鸭湖南长沙一家铁路商店的详细销售单，质疑周黑鸭短期内大量取消订单。

4、用经济史解释开放所带来的生产效率递增在中国，当我们睁开眼睛看世界的时候，你会发现，别人有可能在某一个技术环节有所突破，使得生产组织、要素组织、技术方式发生变化，因此生产函数变了。这是从技术角度出发，呈现出硬币的一面。硬币另外一面——资本，资本不仅仅是钱。当经济是开放的，一定伴随的是资本的流入或者流出。从人类历史上看，资本流动基本都是从经济比较好的、技术比较先进的国家，向经济欠发达和技术水平较低的国家流入。因此就会出现相应的外来储蓄形成的新增投资。而投资，一般都附带有新的技术和生产方式。所以左侧的传统封闭模型就有可能被右侧的不断技术进步和开放模型所取代。由此我们会发现，人均资本存量不再受制于一个经济体的内部储蓄，会因为外来投资而不断扩大，人均产出水平不一定按照递减的方式增长。也就是说，我们能找到另外一种技术水平，另外一种生产机制格局。

不难猜想，即使买卖敲定，银货两讫，台湾拿到的M1A2也不太可能是“顶配版”。更何况，有了坦克还需要弹药、有了车体还需要维护。仅仅弹药一项，一辆出勤的M1A2坦克需要携带120毫米炮弹40发，机枪弹1.24万发，高射机枪弹1000发，在炮弹中，还能分出常规、数字化，以及贫铀弹这样的奢侈弹药。整体引进，怕是一个无底洞——这几乎就是一条无限延长的军工生产链，换句话说也就是砸多少银子都未必能听见响。这条经验，早就在国际军火市场上印证了不知多少次。完全照台湾军方所说的“国造”，就更是不知何年何月能做到了。

从整体宏观环境来看，防风险和去杠杆仍是当前金融监管的主旋律。明明表示，资管新规和商业银行大额风险暴露管理办法的严格落实意味着融资环境紧张下，依赖流动性宽松的企业将逐步暴露风险，而信用的传导效应意味着一些经营较好的企业也难逃牵连。债券违约之后，目前主要的处理方式包括：行政力量干预兜底、增信或担保机构代偿、破产重整、破产清算与和解。