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着眼整个牛市第二波上涨，科技和券商更优。历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠银行带动指数向上突破，但是着眼于整个主升浪，价值搭台之后最终还是成长唱戏。我们在《银行地产岁末年初多异动-20190926》中回顾了12年底，14年初，18年初三次银行地产大涨的行情，银行地产大涨后，科技代表成长股表现更强，以创业板指为例，涨幅分别达到78%（13/2/1-13/10/10）、164%（15/1/1-15/6/5）、19%（18/2/7-18/4/2），同期上证综指涨幅分别是-8%、55%、-6%。更长的视角看风格，2-3年的风格切换已经走在路上，即从过去3年的价值占优走向未来2年的成长占优，即便岁末年初银行地产出现阶段性异动，也只是其中的小波折，详见前期报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》。此外，《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》、《十年一变——产业变迁对比-20190822》分析过，牛市主升浪行业间分化以盈利为基准，盈利上升陡峭行业涨幅居前形成主导产业。而每轮牛市主导产业都符合时代背景，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。对科技股来说，政策面产业政策向科技倾斜，科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金，同时伴随着5G等新技术的推广应用，将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单，推动ROE改善。19年中报看科技股基本面，电子、计算机板块的盈利已经开始改善。电子板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为-11%/-15.4%/-30.6%，扣非归母净利润增速为-7%/-26.4%/-43%。计算机板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为30%/53.7%/-54%，扣非归母净利润增速为-1.7%/-20%/-76%。随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，成为综合性投行。资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE，券商股19Q2/19Q1/18Q4归母净利同比为66.3%/94.1%/-41.4%，ROE为5.4%/5.2%/4.0%。

责任编辑：张申新华社伦敦11月10日电 财经观察：“脱欧”前景难料　英国经济光鲜季报难掩隐忧新华社记者杨晓静　温希强英国国家统计局9日发布的数据显示，2018年第三季度英国国内生产总值（GDP）环比增长0.6%，为今年以来最高季度增幅。但分析人士普遍认为，三季度的高增长很可能是“昙花一现”，英国经济疲软迹象已经显现。

另一方面，从各级指标的具体数据来看，也出现了一些新的变化和趋势。比如，对比去年，北欧国家在“机制”这一项的进步明显；从世界范围看，排名进步30名以上的国家也多是集中在巴尔干半岛和东欧的小国；中非国家近年来参与国际秩序构建的意愿也在加强。在“绩效”排名前30名的国家除了北美、西欧的部分传统发达国家外，就是发展迅速的发展中国家以及部分人口和地理意义上的小国。而在“决策”项前30名的国家名单中可以发现，参与和影响全球治理决策不再仅仅是富国、大国、强国的专利，一些小国也开始参与到全球治理中。正如习近平主席所说：“国际力量对比正发生深刻变化，新兴市场国家和一大批发展中国家的国际影响力不断增强，成为全球治理体制变革的重要力量。”

2、“扭转操作”的潜在可能性对于那些不精通货币政策的参与者来说，“扭转操作”是美联储在1961年和2011年采用的一种策略，目的是保持长期利率处于低位，并在不增加资产负债表的情况下降低借贷成本。简单来说就是卖短债、买长债。2011年9月，美联储在QE1和QE2结束后决定启动扭转操作，出售3年以下债券，购买6到30年期债券，将价值4000亿美元的所持国债久期延长。在前两轮量化宽松货币政策下，美联储大量印钞（扩充资产负债表）。但之后，他们决定出售短期债券，所得款项用来购进长期债券。这样一来，大量短期债券卖出，价格降低，短期利率相应提高。

另外，吴谦还“预告”说，“西部战区副司令员刘小午中将将于近期率边防代表团访问巴基斯坦、印度，与两国军队有关领导人会见会谈，就战区层面交往、边境管控与边防合作等事宜进行交流。”责任编辑：余鹏飞■本报记者赵琳见习记者张文湘德生科技发力农村市场的战略正在有序开展，其重点打造的社保自助终端“德生宝”，目前在全国已经铺设了超过1万个网点，在有效解决社保卡基层公共服务能力不足问题的同时，也为德生科技“就业扶贫、电商扶贫、金融扶贫”战略的推进打下了坚实的基础。

“按照人社部此前文件，各地最低工资标准每两至三年至少调整一次。今年差不多一半省市具备了调整条件。”中国宏观经济研究院社会所副研究员关博对《经济参考报》记者表示。比如，河北执行最低工资标准的日期为2016年7月1日，目前已经满三年。另外，青海、天津、福建、湖南、贵州、甘肃距离上次调整均已满两年。而往年七八月也是调整高峰。